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拒绝踏空!私募集中火力加仓,有量化机构超额收益创纪录!百亿私募却开始提醒风险了

  • 环捷
  • 2022-06-12 10:00:03
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摘要: 5月以来,A股从低位稳步回升,私募行业也有所回暖。 近期股票私募开始大幅加仓、业绩反弹,量化私募则更早走出低谷,其中不...

拒绝踏空!私募集中火力加仓,有量化机构超额收益创纪录!百亿私募却开始提醒风险了

  5月以来,A股从低位稳步回升,私募行业也有所回暖。

  近期股票私募开始大幅加仓、业绩反弹,量化私募则更早走出低谷,其中不少公司的超额收益甚至已创出历史新高。

  股票私募积极加仓

  数据显示,截至6月3日,股票私募仓位指数为70.66%,环比上涨1.16%,5月中旬以来,股票私募仓位指数连续上涨,时隔三周后重回70%。具体仓位分布上,49.16%的股票私募仓位超过8成,仓位介于5-8成之间的股票私募占比为24.86%,仓位低于5成的股票私募占比为25.98%。

  随着行情的回暖,股票私募开始大幅加仓,其中50亿规模股票私募加仓最猛。截至6月3日,50亿规模股票私募仓位指数为74.33%,仓位指数环比上涨4.11%,其余规模股票私募仓位涨幅均在2%左右。

  虽然百亿私募加仓力度最小,但百亿私募仓位最高。私募排排网数据显示,截至6月3日,百亿股票私募仓位指数为75.92%,环比上涨1.09%。其中58.80%的百亿股票私募仓位超过8成,仓位超过5成的百亿股票私募占比为21.17%,另有20.03%的百亿股票私募仓位低于5成。

  百亿私募提醒回调风险

  聚鸣投资董事长刘晓龙在6月月报中提出,5月的市场反弹,主要在两个方向:一个是需求总体上不错、受国内经济总盘子影响不大的行业,比如外需超预期的光伏、销量不错的电动车、计划经济属性的军工;另一个是各地政府经济刺激政策的发力点——汽车消费,尤其是燃油车消费。地产政策思想不统一,家电这些渗透率又很高,所以排除法之下,市场最后形成了一致共识。

  “在整体疫情防控之下,服务业从业者收入锐减,导致全社会消费比较低迷,除了必选消费,其余消费品的基本面都不好。这种需求不足大概率将逐渐传导到供给端,加上西方制裁俄罗斯导致的高油价,全球经济前景并不乐观。反弹之后,其实更应该适度理性。不少行业的中报将会面临压力,因此要警惕短期回调的风险。聚鸣在5月主要增加了电动车领域的配置。接下来将继续在制造业中寻找阿尔法的机会,并关注上海解封后疫情的进展。预计中报后,会逐步增加对可选消费的研究。”刘晓龙表示。

  5月科创板股票表现突出,对此,仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰认为,现在的科创板确实与当年的创业板有几分相似之处,但历史不会简单重演。原因有二:首先,创业板当年并购牛的逻辑事后看是被证伪了,简单的估值套利游戏是无法改变公司长期命运的,2015年后暴露出大量的商誉问题至今还历历在目,相信市场终会从历史中学到点什么,泡沫重演的概率并不高;其次,2013年创业板启动前,板块整体市值是很低的,当前的科创板,即使是市值排名50的公司,其市值也有250亿,所以空间上肯定是不够的。7月份,科创板将迎来首批2000多亿的大非解禁,可以拭目以待。

  夏俊杰还分析了光伏和新能源扯产业链,在他看来,较低的进入门槛、快速且巨大的供给弹性,这些无疑证实了光伏行业的壁垒是在快速降低的,产能扩张的速度迟早会超过需求增长的速度,这个时刻也许不会太久,届时行业终会迎来漫长且痛苦的洗牌期。对新能源车产业链来说,最大的问题还是在渗透率上。理论上来说,一个新事物渗透率超过30%以后往往就走过了增长最快的阶段,尽管后面还在增长,但增速必然会下台阶,而随着渗透率的进一步提升,行业的规模、成熟度、竞争格局等都会发生明显的变化。当前,随着新能源车的渗透率逐渐靠近这个数字,这个问题大概率也会显现出来,估值的天花板很可能已经出现。

  “当前的跷跷板行情恐难持续,要么低估值价值品种也乘机而上,要么成长股的反弹也只是昙花一现。”夏俊杰说。

  清和泉资本指出,市场经过系统性调整后,悲观情绪得到较大程度释放,相应的市场投资机会也越来越多。目前市场在交易三条逻辑线条,一是稳增长政策的催化;二是稀缺高景气优质成长;三是上游抗通胀板块。短期海外加息预期、通胀预期并没有迎来拐点,国内稳增长仍然在蓄势发力期,市场短期风格会偏均衡,行业轮动也相对较快,我们也已将组合进行了适当的调整。但从我们从全年的维度仍然看好新能源、智能汽车等成长性行业,以及基本面和股价处于底部且逐步改善互联网、消费和医药等行业。

  量化超额创新高成亮点

  股票私募业绩5月明显反弹,其中股票量化私募的回暖来得更早。据券商中国记者了解,今年4、5月份,有一批头部量化私募的超额收益已经创出历史新高。

  凡二私募称,今年以来,市场从前期成交量暴涨、交易异常活跃的状态中退潮,且经济等各方面预期下降,全球整体环境不稳定导致市场对于风险资产的预期显著下调,从微观的角度,可以观察到市场的参与者也发生了较大的变化。这对于量化模型的预测能力,以及对新市场的适应能力提出了考验。公司的策略也做出了相应的一些调整,去应对未来可能发生的变化。

  “五月份以来,产品整体超额水平的确有所回升,这个得益于市场在经历较大的调整之后有不少股票高位回落,定价逐渐回落到合理的区间,越来越多的投资者愿意参与到市场中来,这对于量化的模型提供了更多交易机会。随着资金抱团的瓦解,也会为市场注入更多的活力,所以从我们的观点来看,后续市场是值得期待的,而策略能够保持常胜的核心是持续的研发创新和全天候的配置。”凡二私募表示。

  聚宽投资合伙人王恒鹏指出,近期外部利空的体现已经比较充分,同期政策层面利好不断,部分投资者情绪逐步回暖,市场活跃度也有所回归,且少有交易风格极端现象,总体来说超额相对好做。不过他也表示,短期的模型表现,就像打牌一样,少量几次输赢的主要影响因素不是牌技(策略),而是牌运(行情)。所以,本质上当前聚宽的策略与几个月之前没有什么颠覆性的变化,只是在持续优化迭代。更多的影响是行情回归“正常”了,超额就回归正常了。

  百亿量化思勰投资今年的表现在市场上排名前列。公司相关负责人向券商中国记者表示,这背后有几方面原因: 一是思勰坚持追求pure alpha,而不是赌风格,所以在行情反转时能控制住回撤;二是思勰持续丰富alpha来源,目前覆盖有日内交易执行alpha、日间量价 alpha、长周期基本面和另类数据alpha,多维捕捉收益来源。据悉,思勰近期有在计划同代销机构一起发行新的指增产品。当前市场处于相对底部的区域,长期投资价值正逐步显现,这样的时间点,思勰认为可以向长线看好A股表现并能承受一定波动的客户推荐指数增强这类带Beta的产品,让投资者能够以更低成本建仓,以期获得长期可观收益。

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