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薛洪言:银行业财富管理竞争格局远未固化 若想分一杯羹需发力私行业务丨金融新未来

摘要: 刊首语: 信念如磐,奋楫前行。新浪财经推出《金融新未来》年度策划,包含“财富未来”、“普惠前行”、“数字新局”、“发展之路...

薛洪言:银行业财富管理竞争格局远未固化 若想分一杯羹需发力私行业务丨金融新未来

刊首语:

  信念如磐,奋楫前行。新浪财经推出《金融新未来》年度策划,包含“财富未来”、“普惠前行”、“数字新局”、“发展之路”四大篇章,回顾奋进路,展望新征途。

  历经资管新规、理财净值化、数字化转型等多轮变革风暴,中国财富管理行业进入黄金时代。银行、保险、券商、信托、基金等财富管理服务机构如何抢滩财富管理蓝海?新浪财经年度策划《金融新未来:财富未来》深度对话各大财富管理机构高管、专家学者,共同探索行业新赛道、新图景。

  2022年,资管新规元年开启,银行理财市场进入全面净值化时代。在新一轮财富管理的大潮中,金融机构逐鹿群雄、各显神通。银行业应如何布局才能率先占领财富管理的竞争高地?

  “要想在大财富条线有所作为,银行必须发力财富私行业务。” 星图金融研究院副院长薛洪言表示,居民财富配置从房地产转向股权市场的大幕刚刚开启,行业整体步入机遇窗口期,未来还有很多的变数,银行财富管理业务的竞争格局远未固化,后发银行及时调整战略重心,持之以恒投入资源,仍有望在财富管理市场中分一杯羹。

  开年以来A股市场出现波动,机构业绩表现大幅低于投资者心理预期。对此,薛洪言表示短期内的存款回流不改财富管理行业中长期向好的趋势。但对于财富管理企业来说,唯有真正以投资者利益为中心,着眼于自身专业能力的提升,才能抓住财富管理风口机遇,不断提升市场份额,不断做大做强。

  对于个人投资者如何财富管理?薛洪言认为基金定投是备受推荐且行之有效的策略。“如果投资者想要投资基金,但不知道怎么选、何时卖,也不愿投入精力进行研究,也可以选择持牌机构的基金投顾服务。”

  银行想在大财富条线有所作为 必须发力财富私行业务

  新浪财经:今年的经济局势相对复杂,请问您如何看待当下的市场波动?财富管理行业面临哪些挑战?

  薛洪言:今年以来,在多重因素叠加影响下,市场波动剧烈程度超出多数人的预期,具有一定的特殊性。具体来看,当前资本市场主要受经济稳增长、疫情防控、美联储加息和国际地缘冲突等四大因素影响。

  从2022年1-4月数据看,基建投资是一大亮点,出口数据在预期之内,消费和就业数据较为低迷,尤其是房地产销售数据同比有较大降幅,成为拖累经济增长的重要因素。同时,疫情也成为影响经济增长的重要扰动因素,尤其是3月份以来的这波疫情,对一线城市和江浙地区等经济重镇产生较大影响,也在较大程度上拉低了市场风险偏好。

  美联储加息对全球风险资产均产生压制作用,对于非美国本土市场,美联储加息会导致资金外流,进一步压制资本市场表现。以俄乌冲突为代表的地缘冲突加剧,导致全球资源品和农产品价格处于高位,加剧通胀预期,反过来也加大了市场对全球央行加息的担忧,引导全球资本市场下行。

  在上述因素的综合作用下,开年以来A股市场出现快速波动。不过就现在来看,上述几个事项均已出现不同程度的缓和,市场最坏的时候大概率已经过去。

  当前,国内这波疫情逐步得到控制,其对消费和市场风险偏好的压制作用大幅缓解,同时随着稳增长政策尤其是房地产宽松政策的落地,宏观数据最差的阶段也基本过去。俄乌冲突虽仍在发酵中,但其对全球能源和农产品价格的影响已被市场充分预期,而美联储快速加息会引发美国经济衰退风险,市场普遍预计美联储加息步伐有望于四季度迎来拐点。

  综合来看,随着各项压制因素逐步缓解,A股市场正迎来较好的中长期布局期,过度悲观的心态并不可取。但筑底不等于反转,压制市场的各项因素并未根本上解除,未来市场仍会出现一定程度上的反复和拉锯,投资者应给予市场足够的耐心。

  就对财富管理行业的影响来看,此次市场波动暴露出不少问题,突出表现为一些投资机构的专业能力不足,业绩表现大幅低于投资者心理预期;而一些机构在市场高点位置一味追求规模,导致大批投资者追高买入被套,在机构利益和投资者利益的选择中没能做到以投资者利益为先。

  这些问题打击了投资者对各类理财产品的信任和信心,表现为资金向低收益的存款回流。数据显示,2022年一季度,居民存款新增7.82万亿元,相比去年同期多增1.14万亿元。相应的,新基金发行明显降速。

  当然,短期内的存款回流不改财富管理行业中长期向好的趋势。但对于财富管理企业来说,唯有真正以投资者利益为中心,着眼于自身专业能力的提升,才能抓住财富管理风口机遇,不断提升市场份额,不断做大做强。

  新浪财经:随着财富总量的增长,保值增值需求的加剧,财富管理开始成为银行业个人金融业务的发展的重点。那么在您看来,银行业应如何布局才能率先占领财富管理的竞争高地?

  薛洪言:银行财富管理业务的核心指标是AUM(客户资产规模),要做大AUM,客户数量和客户结构是基础,其中,客户结构尤为重要,财富私行业务线的富裕群体是贡献AUM的主力。

  以招行数据来看,2021年末,月日均资产不低于1000万的私行客户共计12.21万人,以0.07%的人数贡献了31.5%的资产;月日均资产不低于50万的金葵花客户(不含私行客户)共计355万人,以2.05%的人数贡献了50.6%的资产。金葵花和私行客户合计贡献了82.1%的资产,而其他97.88%的零售客户仅贡献了17.9%的资产。

  究其原因,居民个人财富呈现金字塔型分布,塔尖的少数人掌握多数财富,二八效应非常显著。对银行而言,要想在大财富条线有所作为,就必须发力财富私行业务。

  现阶段来看,由于战略定位不同,各家银行在财富条线的禀赋资源存在明显差异,具有先发优势的头部银行无论在产品布局、客户基础还是综合服务能力上均具备相对优势,行业发展已呈现出强者恒强、向头部银行集中的趋势。但考虑到居民财富配置从房地产转向股权市场的大幕刚刚开启,行业整体步入机遇窗口期,未来还有很多的变数,对于银行来说,财富管理业务的竞争格局远未固化,后发银行及时调整战略重心,持之以恒投入资源,仍有望在财富管理市场中分一杯羹。

  投资者进行养老理财选择时 应关注理财产品的底层资产配置结构

  新浪财经:当前的市场估值已处于较低位置,对于普通投资者来说,应该更关注哪些指标?想要靠投资实现财富保值增值应该如何布局?

  薛洪言:当前市场整体估值已处于较低位置,但不同行业之间、不同板块之间仍存在较为明显的分化。从估值安全性的角度看,投资者不必过于关注相关上市公司或行业板块的绝对估值,应重点关注估值分位,比如10年以来的市盈率分位和市净率分位。如果估值分位值在10%以内,即当前估值比过去十年中90%的时候都要低,便可认为估值处于底部位置,具有较好的中长期投资价值。

  同时,投资者还应关注行业景气度。通常来说,在底部位置买入未来的高景气行业能取得更好的投资回报。结合我国经济所处发展阶段看,消费升级、人口老龄化、科技转型等是大趋势,与之相应,食品饮料、生物医药、先进制造、数字经济等行业有望保持较高的景气度。

  从投资工具的选择来看,大多数投资者更适合基金投资。从历史数据来看,偏股型公募基金能够显著跑赢指数,具有创造超额收益的能力,比较适合中长期持有,尤其是在当前市场底部位置买入,长期能获得令人满意的收益水平。

  在具体选择基金时,投资者应重点关注基金经理的长期业绩。一两年的短期业绩有很大的运气因素,如各大平台力推的所谓“冠军基金”最具有迷惑性,事实上,只有业绩期限足够长,才能客观评价基金经理的能力。业绩足够长的前提是从业年限足够长,最好是从业5年以上的基金经理,才有长期投资业绩可供验证。只要长期业绩优秀,基金经理又能够在多变的市场中坚守自己的投资体系,不盲目跟风追热点,大概率就是值得投资者托付信任的优秀基金经理。

  新浪财经:理财公司相继推出了养老理财产品,个人养老金拉开序幕,特定养老储蓄业务试点也将启动。个人投资者应当如何布局?

  薛洪言:就各类养老理财产品来看,具有税收优惠特征的个人养老金试点最值得期待。不过,个人养老金设定了每人每年12000元的参与上限,很难充分满足投资者的养老理财需求,在个人养老金之外的其他养老理财产品也值得考虑。

  相比传统理财产品,养老理财产品尤其强调产品的稳健性、长期性和普惠性,并通过这种差异化特性更好地实现其养老保障功能。对于期限较长的理财产品,投资者应重点关注产品收益能否长期跑赢通胀,以实现养老财富的保值增值。

  结合历史数据来看,以股票为代表的权益资产是最佳的长期抗通胀工具,债券次之,银行存款则通常难以长期跑赢通胀。此外,较长的投资期限能够削弱权益资产的波动性,在长周期跨度内(如5年以上),权益资产通常能够表现出高收益属性,因此属于最佳的中长期投资标的。

  在进行养老理财选择时,投资者应关注理财产品的底层资产配置结构,权益资产配置比例更高的养老理财产品,通常能够给投资者创造更高的长期投资收益,以更好地保障养老生活。

  就大多数投资者而言 基金定投是最优选

  新浪财经:面对市场的波动,投资情绪恐惧与欲望并存,投资者如何调整投资策略才能少踩坑?

  薛洪言:就股市投资而言,长期高收益主要取决于三点:合理的买入价格、持续买入以扩大投资额、长期持有做时间的朋友。而投资者的恐惧和欲望通常会打乱合理的投资节奏,成为投资踩坑的重要原因。

  就大多数投资者而言,可通过一定的策略来降低非理性行为对投资业绩的影响,一个备受推荐且行之有效的策略便是基金定投。基金定投通过定期买入摊平成本,满足合理价格、持续买入和长期持有三个要素。同时,作为一种机械买入方式,基金定投不受投资者情绪影响,能较好地过滤非理性投资行为,是能够经受实践检验的行之有效的投资策略。

  此外,如果投资者想要投资基金,但不知道怎么选、何时卖,也不愿投入精力进行研究,也可以选择持牌机构的基金投顾服务。所谓基金投顾,直白说就是让专业人士帮你投资基金,能够帮助投资者过滤掉不靠谱的基金。同时,基金投顾产品投资一篮子基金产品,波动性更小,持有体验更优,且基金投顾机构普遍重视投资者适配和产品定制,擅长在高波动时期对投资者进行高频心理按摩,购买基金投顾产品,更容易“拿得住、拿得久”。

  从收费模式看,基金投顾服务多是基于规模收费,申赎环节不收费,更聚焦于靠中长期业绩留住客户资金、做大保有量,更注重客户留存率、复购率、赚钱比例等,没有动力诱导客户赎旧买新、频繁交易,也有助于解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业难题。

  基金投顾产品可大致分为稳健型、均衡型、高收益型三类,区别主要在于权益资产的配置比例不同,稳健型策略的权益配置比例多在20%以内,均衡型在50%左右,高收益型最高能达到90%。对投资者来说,当前市场处于底部位置,抄底买入,建议首选权益资产占比更高的高收益型策略。

  新浪财经:有哪些投资类的书籍推荐给读者?

  薛洪言:正确的投资理念是成功投资的基础和前提,从培养正确投资理念的角度,推荐以下书籍,排名不分先后。

  (1)格雷厄姆的《聪明的投资者》,价值投资的奠基之作,经典中的经典。

  (2)霍华德·马克斯的《投资最重要的事》和《周期》。前者能帮助投资者树立起正确的投资风险观,后者帮助投资者更好地理解周期在投资中的重要价值。很多时候,理解周期、把握周期,是成功投资的前提。

  (3)纳西姆·尼古拉斯·塔勒布的《随机漫步的傻瓜》。这本书重点强调了小概率事件对投资结果的重大影响,突出了市场的不可预测性,有助于投资者树立起对市场的敬畏心,尤其是杜绝投资加杠杆等高危行为。

  (4)查理·芒格的《穷查理宝典》。这本文集较为系统地展示了查理·芒格的人生观和投资观,通过芒格的现身说法,投资者能更好的领悟“慢即是快”、“坚守能力圈”等投资原则。此外,芒格对铁锤人倾向的辛辣嘲讽,也有助于投资者意识到多元思维模型的重要性,通过发散式学习来应对日益复杂的投资挑战。

  (5)罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》。这是一本网红理财书,其最大的价值是有助于唤醒读者对“钱生钱”的重视,树立起正确的投资观。在这本书中,作者为读者指示了一条门槛较低的“财富自由”之路:把支出保持在低水平、减少借款并勤劳地工作,然后尽可能地买入并持有资产,等待资产升值。直到有一天,当你靠自己的财富就足以支撑日常生活开支时,就可以摆脱打工人窘境,真正获得工作的自由和生活的自由。

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